Позолоти кризис

Традиционно инвесторы считают золото доходным инструментом для инвестиций, независимо от того, что происходит на фондовых площадках, валютных колебаний и прочих макроэкономических факторов. Портал Банки.ру изучил доступные для обычного россиянина варианты покупки благородного металла.

Золото традиционно воспринимается как некое прибежище капитала, страховка от финансового кризиса. Как отмечают эксперты, в этом плане действительно альтернатив у него нет. Так, за последние 20 лет рублевые котировки золота выросли в 49 раз, а курс американского доллара – всего в 20 раз. Но вложиться в золото можно по-разному, при этом получить разную доходность. Выбор финансового инструмента для инвестирования зависит от целей, ожидаемой доходности и готовности рисковать.

Физическое и обезличенное

В текущем российском варианте кризис сопровождается высокой инфляцией. Поэтому вложения в золото – как в физическое (слитки, монеты), так и в виде обезличенных металлических счетов(ОМС) – и в любые производные инструменты хорошо исполняют защитную функцию для капитала. Ведь даже если рассматривать самый негативный вариант развития событий с войной, обесценением любых бумажных средств и закрытием биржевой торговли, то физическое золото, несомненно, будет вечным страховым инструментом. «Практика показывает, что при наступлении кризисных явлений глобального масштаба золото показывает положительную динамику практически во всех валютах», — говорит начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко.

«При долгосрочных вложениях с целью сбережения собственных средств можно выбрать инвестиции в золотые инвестиционные монеты и слитки, – рассказывает аналитик управления операций с драгоценными металлами банка «Открытие» Оксана Лукичева. – Если инвестор настроен более решительно, можно открывать ОМС. Из ОМС удобно перекладываться в физический металл (в слитках и монетах). ОМС удобен с точки зрения быстрой фиксации цены, тогда как монеты периодически заканчиваются и появляются не всегда в удобный «ценовой» момент». «В текущих реалиях для инвестирования можно выбрать металлические счета и коллекционные золотые монеты, – говорит директор по инвестициям УК «Промсвязь» Александр Крапивко. – Первые освобождают от уплаты НДС при продаже слитка, вторые растут в цене как антиквариат». Эксперт уточняет, что инвестиции в «золото» эффективны вдолгую, на 5–20 лет. 

По словам начальника отдела операций с драгметаллами МДМ Банка Антона Драницына, альтернативу защитной функции золота можно найти в прочих драгоценных металлах. Например, в серебре, которое к тому же дешевле. Существует возможность покупки серебра через монеты и слитки, а также через открытие счетов ОМС. Вложения в корзину драгоценных металлов (к примеру, такие сочетания металлов, как «золото + платина», «золото + палладий», «серебро + платина») хорошо защищают капитал от инфляции. «Можно также сформировать портфель, состоящий из различных драгоценных металлов, например из золота, серебра, платины и палладия, в котором золото будет выполнять страховую функцию, а остальные металлы будут показывать больший прирост при увеличении темпов роста мировой экономики, – продолжает Лукичева. – В этом случае необходимо учитывать более высокую волатильность серебра относительно прочих металлов, а также обращать внимание на состояние промышленного производства, от которого напрямую зависит уровень потребления платины и палладия».

Золотые ПИФы

С другой стороны, золото – обычная валюта, «продуваемая всеми ветрами» рынка и подверженная рыночным колебаниям. И вложения в золото в физическом виде (как и ОМС) – вариант для инвестирования при постоянно падающем рубле. Так как банки предлагают российским клиентам золото за рубли, то, скажем, любое резкое укрепление рубля при стабильном курсе золота приведет к падению цены. 

«Основной вклад в доходность «золотых» инвестиционных инструментов внес именно дешевеющий рубль, – отмечает начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев. – Скажем, в январе ПИФы золота выросли в цене на 25–30%, а рубль ослабел за этот период на 22,5%». При этом, по его словам, слитки и инвестиционные монеты в отсутствие стабильного растущего тренда (как сейчас) совершенно не подходят для инвестирования в драгметаллы с точки зрения получения дохода. Основные минусы – высокие накладные расходы: покупка физического слитка облагается 18-процентным НДС, инвестиционные монеты банки продают с наценкой 5–10%. Также могут возникнуть сложности с продажей, поскольку не все банки принимают обратно слитки, а монеты выкупают либо со значительным дисконтом (10–60%), а то и вовсе по номиналу. «Так что они скорее представляют какую-то нумизматическую ценность, выступают оригинальным подарком, но не инвестицией», – говорит эксперт. 

А вот ПИФы, по его словам, довольно точно отражают динамику котировок металла, являются ликвидными инструментами. Дополнительное преимущество ПИФа – возможность оперативно (без дополнительных комиссий) обменять паи на паи других фондов при изменении конъюнктуры рынка. «Кроме того, существуют золотые ETF-фонды, золото также торгуется на Московской бирже», – отмечает Оксана Лукичева. С ней соглашается главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Станислав Клещев: «Сегодня наиболее популярными инструментами для инвестиций в золото остаются фьючерсы на золото и специализированные ETF». По статистике спред при покупке золота в ETF на бирже в 16 раз меньше среднего спреда по «золотым» ОМС. Среди преимуществ данного инструмента – высокая ликвидность (купить и продать его можно в любой момент и через любого брокера) и низкая комиссия. 

На Московской бирже, к примеру, можно купить долларовый инвестиционный фонд золота FinEx Gold ETF (FXGD) с небольшой разницей между ценой покупки и продажи и без НДС. Его рублевая доходность за последние 12 месяцев составляет 95,6%. Можно инвестировать и в зарубежные ETF, однако для этого нужно открывать счет у биржевого брокера – и лучше в западной компании. В данном случае порог входа будет существенно выше (стоимость покупки «золотого» FinEx ETF начинается примерно от 5 500 рублей, тогда как порог входа к западным ETF стартует от 1–2 тыс. долларов), либо приобретать акции ETF, «запакованные» в ПИФы. 

Правило 5%

Все эксперты сошлись в одном: золото действительно позволяет защититься кризиса, но речь идет о масштабных рыночных шоках и кризисах глобальных масштабов. Текущий же кризис геополитический и буквально ограничен российским рынком, тогда как американский фондовый рынок растет и ставит новые рекорды. Как известно, динамика золота имеет отрицательную корреляцию с динамикой американского рынка. Так что пока индекс S&P 500 растет, золото вряд ли будет заметно дорожать – а если и будет, то при сроках инвестирования от года и более. Те, кто готов инвестировать вдолгую, кто верит в дальнейшую девальвацию рубля и не верит в дальнейший рост американского фондового рынка, могут часть активов разместить в золото. Но только часть.

«Золото может занимать 10–20% инвестиционного портфеля инвестора, – рассказывает Иван Фоменко. – Больше не нужно, поскольку само по себе золото не генерирует доход, а также не очень сильно растет в нормальное время (которое составляет 95% всего времени). Меньшая доля не интересна – это не окажет влияние на инвестиционный портфель клиента, то есть эффекта даже в кризис не будет наблюдаться». «Традиционно считается, что доля золота в портфеле должна быть не более 10%, – говорит Станислав Клещев. – Такой пропорции достаточно для обеспечения ощутимой защиты портфеля в кризис. Но золото не выступает «якорем» для доходности в период благополучия на финансовых площадках».

«Я не рекомендую использовать золото как самостоятельный «тактический» актив, лучше встраивать в диверсифицированные портфели, – подытоживает директор по продуктам ETF УК «ФинЭкс Плюс» Владимир Крейндель. – Основные преимущества золота заключаются в отрицательной или близкой к нулю корреляции с основными классами активов. Лучше всего золото проявляет себя, когда «тонут» все сектора разом, как это было в ходе кризиса 2008–2009 годов». По его словам, традиционная рекомендация для портфеля долгосрочных инвестиций – 2–10%, причем 5–6% считается оптимальным для сбалансированного портфеля.